齐晖医药递表沪主板，拟募资6.97亿元，存货规模大

近日，江苏齐晖医药科技股份有限公司（简称：齐晖医药）向上交所披露了招股书，公司拟登陆沪市主板，华泰联合证券为其保荐机构。

本次冲刺IPO，公司拟募资6.97亿元，用于投资“动保原料药生产基地项目”、“研发中心建设项目”以及“补充流动资金”。

（募集资金用途，招股书）

齐晖医药成立于2001年3月，主要从事的业务为兽药化学原料药及相关医药中间体的研发、生产和销售。截至2021年末，公司共取得兽药抗寄生虫原料药产品批准文号批件24个，约占全国总数的20%。其中，公司主要产品阿苯达唑原料药2021年度销量约占全国份额的40%，处于国内首位。

截至招股书签署日，刘祥宜、朱建民分别直接持有公司21.39%和10.69%股权，并分别通过所控制的创腾投资和瑞邦投资间接控制公司13.13%股权和10.73%股权，二人合计控制公司55.94%股权，为公司的控股股东、实际控制人。

（股权结构图，招股书）

经营业绩方面，2019年至2022年1-6月各报告期，齐晖医药的营业收入分别为2.48亿元、2.95亿元、5.04亿元和3.75亿元，相对应的扣非后归母净利润分别为2839.67万元、3590.01万元、7505.89万元和7061.22万元。

（合并利润表主要数据，招股书）

公司产品以兽药原料药为核心，医药中间体为辅，其中，兽药原料药主要为盐酸左旋咪唑、阿苯达唑、氯氰碘柳胺钠、甲苯咪唑，医药中间体主要为盐酸四咪唑、左旋碱。报告期各期，上述产品合计占主营业务收入的51.94%、56.35%、66.71%和74.75%，是公司的主要收入来源。

报告期各期，公司综合毛利率分别为36.47%、35.77%、33.49%和33.96%，主营业务毛利率分别为37.00%、36.30%、33.35%和33.86%，均高于可比上市公司的平均毛利率水平。

（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）

报告期内，公司外销区域主要集中在欧洲、亚洲和北美洲，外销收入分别为9473.81万元、1.10亿元、1.72亿元和1.11亿元，占公司主营业务收入的比重分别为39.66%、39.54%、34.53%和29.72%，占比较高，公司业务容易受到汇率波动、关税及国际贸易的影响。

此外，公司还存在存货规模较大风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为9442.36万元、1.21亿元、1.64亿元和1.63亿元，占各期末流动资产的比例分别为33.43%、38.80%、35.70%和34.41%，存货规模较大。随着公司业务规模的持续扩张，未来存货规模可能进一步上升，如果公司存货方面的管理不善或下游市场出现重大不利变化，将导致存货不能及时变现，公司将面临存货跌价以及资金周转风险， 进而对公司盈利能力造成不利影响。